их в Roth IRA. $2,000 инвестиций в год сумма как будто небольшая, но лет
через 10-20 она вырастет очень значительно.
А теперь небольшая информация к размышлению.
Предположим, вы открываете Roth IRA и покупаете абсолютно над"жные ценные бумаги
типа UIT - траст, состоящий из государственных облигаций, которые приносят 8% годовых без риска. Вкладывая ежемесячно $166 (что примерно $2,000 в год) на протяжении 15 лет, вы инвестируете на общую сумму - $29,880. Однако с 8% годовых вы сможете получить $57,442
В случае, если вы покупаете над"жный и сбалансированный mutual fund с 10% годовых, ваши $30,000 превратятся в $68.802
Можно вложить и в более агрессивный фонд под 12%. Через 15 лет ваши 166 долларов в
месяц принесут $82,930.
Для небольшого сравнения: та же сумма, вложенная в банк под 4% , принес"т $40,851, с
которых вам прид"тся заплатить налог.
Хочу напомнить, что первый вариант самый над"жный. Второй - с очень малой долей риска, а третий - рискованнее, чем первые два. Выбирайте, что вам по душе, но помните, что время - деньги. Не теряйте ни того, ни другого!
Жизнь взаймы
Образ жизни людей в капиталистическом обществе неразрывно связан с финансовым
кредитом. Не погрешу против истины, сказав, что большинство американцев жив"т в долг. Возможность получения кредита становится проблемой национального масштаба, т.к. люди часто находят себя в ситуации, когда не только долг не могут выплатить, но даже и проценты по этому долгу. Само государство, кстати, тоже жив"т в долг - надеюсь, вы помните наши разбирательства по поводу облигаций. Странный круговорот получается - все друг у друга в долгах, но вс" работает. Более того - кредитная система и есть основной движущий фактор всей экономики.
Кредит может быть вашим врагом и вашим союзником. Вс" зависит, как им распорядиться. Можно получить кредит, открыть бизнес, получить прибыль, вернуть долг и остаться с прибылью, а можно, получив деньги, потратить их на бесполезное предприятие и биться в долгах до конца жизни. В инвестировании тоже есть возможность получения кредита. В умелых руках это мощное орудие увеличения прибыли.
Обратимся к примеру.
Большинство инвесторов открывает счета, которые называются cash account (наличный сч"т). Существует, однако, и другой вид - margin account (сч"т с маржой), который позволяет инвестору одалживать деньги под проценты непосредственно в брокерской фирме. Процент этот обычно в районе prime rate, так что имеет смысл им пользоваться. Количество денег, которые можно одолжить зависит от суммы вашего сч"та. (Я умышленно избегаю формул, чтобы было легче разобраться в сути дела). Перед тем, как открыть margin account, вас попросят подписать документы, по которым вы обязуетесь выплатить долг и оговоренные по нему проценты. Ещ" одно соглашение - согласие на использование ваших ценных бумаг в качестве залога. Ничего зловещего в этом нет. Если вы покупаете дом в кредит, банк имеет право выселить вас из дома и продать его в случае неуплаты по долговым обязательствам. Бизнес есть бизнес!
Теперь представим, что вы обладатель margin account и хотите воспользоваться его преимуществами. Вы уверены, что акция N должна увеличиться в цене на 20% в течение полугода. На вашем счету $10,000, но вы воспользовашись margin, одалживаете ещ" $10,000. За одолженные 10,000 надо платить 8% годовых. Каковы могут быть последствия?
Если бы вы имели обычный cash account и цена акций увеличилась на 20%, ваша прибыль
была бы $2,000 т.е. 20%.
Если вы воспользуетесь margin - прибыль будет $4,000 - т.е. 40%. За полгода вам прид"тся
выплатить $400 процентами, так что чистая прибыль составит 36%. Не забывайте также, что по американским законам ваши выплаты по процентам списываются с налога!
Картина, однако, выглядит менее радужно, если акции пошли вниз. Давайте просчитаем:
eсли акции упали в цене на 20% в cash account, вы потеряли $2,000. В margin account потери будут составлять $4,000 + $400 проценты на кредит. Общие потери = 44%. Тут и списание с налогов не в радость!
Разобравшись немного в механизме "покупки с маржой", вы можете решать проблему
пользоваться ею или нет. В английском языке есть хороший термин - leverage. Lever -
по-русски рычаг. Я бы перев"л этот термин, как усиление. Ваши прибыли могут быть
усилены, но и потери тоже.
Есть и другая область применения margin acoount. К примеру, вам срочно понадобились
деньги, свободных наличных нет, а акции продавать не хочется, т.к. они "хорошо идут". В
этой ситуации вы просите брокера прислать чек на необходимую сумму, и ваши акции
продавать не нужно. Они служат обеспечением под займ. Это бывает очень удобно и
относительно недорого.
Пользоваться или нет?
Если вы понимаете плюсы и минусы маржи, ничего страшного произойти не должно.
Пользоваться маржой можно и нужно, но, как и во всяком деле, необходима умеренность.
Совершенно нет нужды (и это опасно) использовать margin на все 100%. Не стоит заниматься этим, если ваш сч"т не имеет достаточно средств. Я лично не советую пользоваться маржой, если на счету меньше $10,000. Обязательно узнайте у брокера, сколько вы можете одолжить, и не используйте больше 50% лимита. Посмотрите, как это будет работать. Не покажутся ли выплаты по процентам высокими? Правило номер один - прибыль на margin должна, как минимум, окупать выплаты по процентам.
Конвертируемые ценные бумаги
Все мы, конечно, хорошо помним магическую фразу: "свободно конвертируемая валюта".
Что-то в ней было криминально-таинственное. Про валюту, однако, мы сегодня говорить не будем, а сосредоточимся на конвертируемости. Ковертируемость - это возможность обмена одной ценной бумаги на другую. На рынке даже существует специальное словечко - convertibles. В эту категорию входят конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции. Особенность состоит в том, что при определ"нных условиях их можно обменять на обыкновенные акции.
Обратимся к примеру.
Мы уже говорили о том, что облигации выпускаются не только государством, но и корпорациями. Чем выше платежеспособность, тем ниже процент выплат на облигацию. Самые над"жные государственные облигации будут платить 6-7 процентов годовых, в то же время по облигациям крупных компаний можно получить на 2-3 процента выше. Чтобы сделать свои облигации ещ" более привлекательными, некоторые компании выпускают конвертируемые облигации.
При выпуске этих ценных бумаг устанавливается так называемая conversion price (цена
обмена). Эта цена, в свою очередь, определяет количество обыкновенных акций, которое
получит инвестор при обмене облигации. Количество акций, получаемых при обмене
конвертируемых облигаций на обыкновенные акции называется conversion ratio (обменное соотношение).
К примеру, вы купили обменную облигацию компании N по номинальной цене в $1,000.
Цена акции N на рынке $30. Обменная цена (conversion price) установлена в $40. Теперь мы можем определить обменное соотношение (conversion ratio):
Обменное соотношение = $1,000 / $40 = 25 акций за одну облигацию.
При этих соотношениях облигаций обменная цена устанавливается выше существующей рыночной. В нашем примере такую облигацию можно было бы купить при цене обыкновенных акций на рынке, скажем, $30 за штуку.
Теперь давайте анализировать. Мы купили облигацию за $1,000, которая будет нам
приносить ежегодный доход, скажем, 6% (конвертируемые облигации платят меньший
процент, т.к. сама конвертируемость добавляет ей ценность). До тех пор, пока цена акции
находится ниже $40, наша облигация будет вести себя как обычная, добропорядочная
облигация, но... Стоит только акциям перешагнуть 40-долларовый рубеж, как цена
облигации начн"т меняться в соответствии с ценой на акции. Если цена акций будет $43, то цена облигации будет ($43 x25 ) $1,075.
Выгодно ли покупать такие облигации?
Как всегда, есть свои плюсы и минусы.
Плюсы.
Минусы.
Хочу напомнить также, что обмен может состояться только в одну сторону и только
один раз. После обмена облигаций на акции обратного пути нет. Обменные акции солидных корпораций могут быть очень привлекательным капиталовложением. Риск разориться у таких компаний, как Motorola, Chevron, Merck и т.п. очень небольшой, а рост цен на акции довольно устойчив. Для инвесторов предпочитающих поменьше риска, оставаясь в то же время в "игре",- это отличная возможность. Конвертируемых облигаций на рынке относительно немного, и спрос на них довольно высокий.
Привилегированные конвертируемые акции работают практически точно так же, как
и конвертируемые облигации.
В финансовых изданиях конвертируемые облигации отмечены буквой "W" в колонке "current yield". Вы также можете позвонить своему брокеру, и он предложит вам большой выбор обменных ценных бумаг. Надеюсь эта информация будет полезной и расширит ваш
"инвестиционный кругозор".
Что творилось с рынком в конце 1997 года?
Вы знаете, что рынок переживает трудное
время. Существует мнение, что фондовый рынок отражает состояние экономики страны.
Сейчас экономическая ситуация в США лучше, чем просто хорошая - безработица на очень низком уровне, инфляция... да практически нет инфляции, рост производства стабильный. Весь мир не без основания завидует экономике Америки. Почему же так сильно "тряс"т" рынок?
Для начала уточним, что поведение рынка отражает не столько нынешнее состояние
экономики, сколько предвосхищает, что может случиться в будущем. Другой важный момент - экономика США не существует сама по себе, а связана самым тесным образом с другими странами через товарно-денежные отношения. Когда происходят финансовые потрясения с торговыми партн"рами страны, это неизбежно отражается на рынке.
кризиса. Валюты Мексики, Бразилии, Аргентины тогда сильно упали. Возникла
угроза невыплаты этими странами процентов по государственным долгам. Рынки
Латинской Америки "плюхнулись", все кинулись распродавать акции мексиканских
и бразильских компаний. США быстро пришли на помощь этим странам, предложив
многомиллиардный займ. Понемногу ситуация стабилизировалась, Мексика -
основная проблема кризиса - выплатила долг (с процентами!) и... жизнь
продолжается.
На повестке дня стояла и другая проблема - Юго-Восточная Азия. На протяжении 15-20 лет этот регион развивался самыми высокими темпами -
экономические чудеса Японии, Гонконга, Сингапура, Тайваня, Южной Кореи, Малайзии, Индонезии, Китая. Все мы в той или иной мере наслаждались плодами достижений этих стран. "Made in USA" может быть больше, чем наполовину, делалось в другой стране.
Как в фильме-ужасе, начались "небольшие неприятности" в Таиланде. Валюта страны "упала", выплаты по государственным долгам оказались под угрозой.... В общем, мексиканский вариант на Дальнем Востоке. Только успел Международный Валютный Фонд придти на помощь, как то же самое случилось с Индонезией. И уже в более крупном масштабе. Затем печальные новости пришли из Гонконга, Японии и Кореи.
Если финансовый крах Таиланда для Америки был, как укус комара для слона, то проблемы
Кореи и Японии могут отразиться весьма значительно. Как именно - никто точно ещ" не
знает, но рынок "на всякий случай" отреагировал очень отрицательно.
Что же случилось со странами Юго-Восточной Азии?
У американцев есть хорошая шутка: - Если ты должен $2,000 своему банку - это твои
проблемы; если ты должен банку 2 миллиона - это проблемы банка!
Это именно то, что случилось в этих странах. Банки одалживали огромные суммы денег под иногда мало обоснованные предприятия. Деньги-то одалживались, но обратно не вернулись! Более того, законы этих стран часто делают невозможным оценить реальное состояние финансового здоровья банковской системы. А болезни в "скрытой форме" часто бывают весьма опасными. В Корее, например, финансировались грандиозные проекты по постройке предприятий электронной промышленности без уч"та спроса на рынке. Государство гарантировало высокие зарплаты, пенсии и занятость.
Земляной Андрей
Сапковский Анджей
Якубенко Николай
Каргалов Вадим
Перумов Ник
Махров Алексей