истолковывается и трейдерами, считающими, что они превосходно разбираются в
тонкостях процесса. Профессиональные инвесторы, однако, знают намного больше
рядовых вкладчиков о механизме действия финансового рынка, но перестали
понимать систему ценообразования. Для них тенденции превратились в
реальность. Перемещение индексов на протяжении лет все более и более
отделилось от того, что в действительности значили сами акции. В конце
концов, ценные бумаги не просто теоретически выражают что-то, они
представляют собой реальную собственность корпораций, владеющих реальными
ценностями. С течением времени "ракетчики", действующие в операционных
залах, забыли об этом и, существуя в мире математических моделей и анализа
тенденций, упустили из виду сущность того, чем торгуют. И вот теперь факты,
кажущиеся им всего лишь теоретическими, рушились у них на глазах. Лишившись
основания в понимании процессов, которыми занимаются, потеряв связь с
реальным миром, они понеслись, подгоняемые штормом, сотрясающим зал биржи и
весь финансовый мир, просто не зная, что предпринять. Более опытные и
пожилые финансисты, отдающие себе отчет в происходящем, не имели времени и
достаточной информации, чтобы успокоить своих молодых подчиненных и навести
порядок.
Доллар сохранял свою силу и должен был даже укрепиться после нескольких
незначительных потрясений. "Ситибэнк" только что представил отчет о
финансовой деятельности, где указывалось, что банк функционирует хорошо и
приносит доход, пусть не сенсационный, но вполне устойчивый, да и
"Кемикл-бэнк" являлся в принципе надежным банковским домом после
реструктуризации его руководства. И все-таки ценные бумаги обоих банков
резко упали. Компьютерные программы указывали на то, что сочетание
нескольких факторов означает нечто крайне опасное, а разве экспертные
системы ошибаются? Они основываются на точной информации, уходящей глубоко в
историю, и видят будущее гораздо лучше людей. Трейдеры верили в
математические модели, хотя и не понимали причин, которые заставляли эти
модели давать рекомендации, появляющиеся на их компьютерных терминалах; и
точно так же рядовые граждане, узнавая сейчас новости, видели, что
происходит что-то плохое, и не могли понять, как остановить неблагоприятное
развитие событий.
граждане, узнающие о происходящем из программы новостей, передающихся по
телевидению или радио. По крайней мере так казалось на первый взгляд. На
самом деле для профессионалов все обстояло намного хуже. То, что они
разбирались в математических моделях, стало теперь не преимуществом, а
недостатком. Для рядовых граждан происходящие события были сначала
непонятными, и в результате мало кто предпринял какие-то действия. Они
наблюдали и ждали, а во многих случаях просто пожимали плечами, потому что
собственных акций у них не было. А между тем такое мнение было ошибочным,
хотя они не знали об этом. Банки, страховые компании и пенсионные фонды,
распоряжающиеся средствами граждан, вкладывали колоссальные суммы в самые
разные ценные бумаги. Все эти финансовые учреждения находились под контролем
профессионалов, чей опыт и образование подсказывали им, что есть от чего
удариться в панику. И они действительно поддались панике, дав тем самым
толчок процессу, который скоро стал понятен обычным людям. Тут начали
поступать звонки от вкладчиков, и ситуация стала стремительно ухудшаться для
всех.
звонки поступили от пожилых людей, пенсионеров, сидящих весь день у
телевизоров и беседующих друг с другом по телефону, делясь своими опасениями
из-за того, что они увидели. Многие из них вложили средства в инвестиционные
фонды, потому что фонды приносили более высокий доход, чем банковские счета,
- именно по этой причине банки и вступили в дело, чтобы защитить свои
доходы. Сейчас инвестиционные фонды терпели колоссальные убытки, и, хотя в
данный момент эти убытки ограничивались главным образом государственными
ценными бумагами и акциями нескольких крупных компаний, ситуация изменилась,
когда начали поступать телефонные звонки от рядовых вкладчиков, стремящихся
получить свои сбережения и выйти из игры. Фондам пришлось приступить к
продаже тех акций, которых еще не коснулась паника, чтобы компенсировать
потери от падения других акций, казавшихся более надежными. По сути дела они
выбрасывали на рынок акции, сохраняющие свою устойчивость, в точности следуя
древнему выражению:
им приходилось делать.
фондовых биржах. К трем часам дня индексы Доу-Джонса упали на сто семьдесят
пунктов, особенно крутое падение было у "Стэндард энд Пуэрс Файв Хандред".
Еще хуже оказался составной индекс Национальной ассоциации фондовых
дилеров.Теперь вкладчики по всей Америке набирали телефонный номер 1-800 и
звонили в свои инвестиционные фонды.
бумагам и биржевым операциям в Вашингтоне провели селекторное совещание. В
течение первых десяти минут царило общее замешательство - слышались голоса,
требующие ответа на вопросы, которые тут же повторялись, и в результате к
решению так и не пришли. Служащие государственных департаментов запросили
самые последние сведения, интересуясь по сути дела тем, насколько близко к
обрыву оказалось стадо и с какой скоростью оно приближается к пропасти, но
не сделали никаких конкретных предложений, способных помочь остановить его
панический бег к гибели. Президент Нью-йоркской фондовой биржи поборол
искушение закрыть ее или как-то замедлить ход торговых операций. Пока
продолжалось совещание - а оно длилось всего двадцать минут - индекс
Доу-Джонса упал еще на девяносто пунктов, промчавшись мимо отметки двести
пунктов и приблизившись к тремстам. После того как руководители Комиссии по
ценным бумагам и биржевым операциям удалились на свое закрытое заседание,
главы бирж в нарушение федеральных директив обменялись мнениями по поводу
совместных шагов, направленных на решение создавшегося положения, но,
несмотря на весь огромный коллективный опыт, не смогли ничего придумать.
служащие фондов, не способные ответить сразу на бесчисленные звонки,
переводили свои телефоны в режим ожидания, и на телефонных аппаратах мигали
лампочки, напоминая, что абонент ждет ответа. Те вкладчики, чьи фонды
управлялись банками, узнали неожиданную и весьма неприятную новость. Да,
вклады находятся в банках. Действительно, вклады в этих банках гарантируются
Федеральной корпорацией страхования депозитов. Однако средства
инвестиционных фондов, которыми распоряжаются банки для обслуживания нужд их
вкладчиков, в Федеральную корпорацию страхования депозитов не входят. Таким
образом, риску подвергался теперь уже не только доход по вкладам, но и
основной капитал. После этого наступало короткое молчание -
десять-пятнадцать секунд, - затем абонент клал трубку, садился в машину и
ехал в банк, чтобы снять деньги со всех остальных вкладов, оставшихся у
него.
меняющиеся цены на акции, телетайп Нью-йоркской фондовой биржи отставал от
разворачивающихся событий на четырнадцать минут. Горстка акций даже выросла
в цене, но это были главным образом акции компаний, занимающихся добычей и
переработкой благородных металлов. Остальные акции катились вниз. Теперь все
крупные телевизионные компании вели прямые передачи с Уолл-стрит. О крахе
знали все. Фирма "Каммингс, Кэнтор энд Картер", успешно функционировавшая в
течение ста двадцати лет, внезапно обнаружила, что кончились ее резервы
наличности. Председателю правления ничего не оставалось, как в панике
обратиться за помощью к "Меррилл Линч". Это поставило председателя совета
директоров крупнейшего торгового дома страны в сложное положение. Самый
старый и самый опытный финансист, он всего полчаса назад во время
селекторного совещания едва не сломал руку, стуча кулаком о стол и требуя
ответов, которые никто не смог ему дать. Тысячи людей не только покупали
акции через его корпорацию, но приобретали акции самой корпорации, полагаясь
на ее дальновидность и безупречную репутацию. И вот теперь ему предстояло
выбирать. Он мог пойти на стратегически важный шаг и защитить дружественный
оплот всей финансовой системы от краха, вызванного паникой, не имеющей под
собой ни малейшего основания, а мог и отказаться, защищая деньги своих
акционеров. Трудно сделать такой выбор. Если он откажет в помощи
"Каммингсу", это может придать панике - и обязательно придаст - новую силу и
нанесет такой ущерб фондовому рынку, что деньги, которые он сохранит для
собственных вкладчиков, отказавшись прийти на помощь сопернику, скоро будут
потеряны в любом случае. Но ведь и помощь, оказанная им, может оказаться
всего лишь благородным жестом, и тогда, не остановив панику, он потеряет
деньги собственных вкладчиков.
поворачиваясь и глядя в окно. Одним из прозвищ торгового дома "Меррилл Линч"
было "Мчащееся стадо". Ну что ж, сейчас стадо действительно мчалось... Он
сравнил собственную ответственность перед своими акционерами с
ответственностью по отношению ко всей финансовой системе, от которой
зависело все и вся. И первое победило. Он сделал выбор. Таким образом один
из ключевых игроков финансовой системы страны сбросил ее с обрыва в зияющую
пропасть.
***
пополудни, когда индексы Доу-Джонса упали на пятьсот пунктов, что являлось
максимально допустимым падением за один день. Эта цифра отражала всего лишь
ценность акций тридцати важнейших компаний, в то время как снижение
стоимости остальных ценных бумаг намного превосходило потери самой крупной
из них. Телетайпу понадобилось еще тридцать минут, чтобы наверстать
отставание, что создавало иллюзию продолжающейся деятельности. Люди в
операционном зале молча смотрели друг на друга, пол вокруг был покрыт таким
Панов Вадим
Флинт Эрик
Роллинс Джеймс
Посняков Андрей
Роллинс Джеймс
Бажанов Олег